CASINO se désendette et les marchés apprécient.

Le cours de Casino à la bourse de PARIS est en hausse aujourd’hui de près de 8%, après l’ annonce d’un plan de désendettement de 2 milliards d’euros et le maintien d’un cash flow libre ( free cash flow) largement positif même après versement des dividendes. La cession d’actifs immobiliers et non stratégiques devrait permettre la réduction de la dette.

CASINO veut ainsi accroître sa visibilité.

Par cette opération de désendettement CASINO veut lever les incertitudes sur sa dette.  A mi 2015,  la Dette financière nette s’élevait à 8,5 milliards d’euros, cette dette est notée BBB- par les agences de notation Fitch Rating et Standard & Poor’s en limite de la catégorie Investissement. Toute dégradation la ferait passer en catégorie spéculative, ce qui ne serait pas sans fâcheuse conséquence. En annonçant une réduction de sa dette de 2 milliards d’euros CASINO se met à l’abri d’une telle éventualité et cela lui permettra de poursuivre sereinement sa stratégie de croissance sur les marchés clés en FRANCE, en Amérique Latine et en Asie.

CASINO veut aussi accroître sa flexibilité.

Le niveau de la Dette financière n’est pas seul en cause, car il impacte aussi bien sûr la capacité de remboursement, et le niveau des frais financiers soit indirectement le cash flow. En réduisant sa dette CASINO fera passer le ratio de Dette financière / EBITDA de 2,2 années actuellement (niveau proche de la limite acceptable de 2,5) à 1,5 ans, sa capacité à rembourser sa dette en sera encore améliorée et cela contribuera à renforcer la notation de sa dette en catégorie investissement.

Dans le cadre de ses activités, une entreprise génère du cash (de la trésorerie) et consomme du cash. Le flux de trésorerie généré par l’activité est le cash flow et le cash consommé l’est par les investissements courants ou opérationnels que l’entreprise se doit de réaliser pour maintenir son activité et sa performance opérationnelle (investissements de maintien, mise à niveau ou aux normes, remplacement ou adaptation…).

Ebitda

Le cash flow libre ou free cash flow représente la différence entre le cash généré et le cash consommé pour l’activité. Il est impératif que de manière durable une entreprise dégage un free cash flow positif. celui ci permettra alors de rembourser les échéances en capital de la dette, verser les dividendes aux actionnaires, et autofinancer le développement des activités sous forme de croissance interne (nouveaux marchés, nouveaux produits) ou externe (acquisitions).

free cash

Le CASH FLOW de CASINO s’élève à 2,5 milliards d’euros ( 1,5 milliards de résultat net et 1 milliard de dotations aux amortissements), le FREE CASH FLOW lui atteint 850 millions  et reste positif après versement des dividendes de 500 millions. Une marge de manoeuvre qui permet de rassurer sur la capacité du groupe à se désendetter et à bien financer sa croissance.

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2 réponses à CASINO se désendette et les marchés apprécient.

  1. Jean-Marie Pruvost dit :

    Aujourd’hui le hedge fund américain Muddy Waters charge CASINO déclarant que l’action vaudrait moins de 7 euros contre 43 euros actuellement. Avec 15,6 milliards de fonds propres la capitalisation ne vaudrait donc que 800 millions d’euros soit 5% des capitaux propres. Même si les actifs inscrits au bilan sont survalorisés, l’actif net est largement supérieur à 7 euros par action. Ce fonds spécialisé dans les ventes à découvert a sûrement pris une telle position sur l’action et compte bien y faire une forte plus value. Les autorités boursières devraient se saisir du dossier.

  2. Jean-Marie Pruvost dit :

    Muddy Waters a vendu à découvert (vente d’actions dans le but de les racheter ensuite à un prix plus bas) les 15 et 16 Décembre l’action CASINO pour environ 1% du capital (50 millions d’euros). on peut donc s’interroger sur l’honnêteté de son analyse et l’indépendance de ses opinions. De telles actions devraient être condamnées par les autorités de marché et les gains associés confisqués.

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